自营大赚，投行大跌，国元证券（000728.SZ）上半年的业务“冰火两重天”。

　　近日，国元证券披露了2023年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入31.11亿元，同比增长27.19%；实现归母净利润9.14亿元，同比增22.14%。

　　营收同比增长最大的业务板块是国元证券的自营业务，但是其投行业务表现不佳。

　　8月18日，国元证券副总裁、董秘刘锦锋告诉时代周报记者，“自营业务，尤其是固收业务板块，跟去年同期比都会有比较大的增幅，这个主要是市场因素决定的。”

　　值得注意的是，国元证券2023年上半年的“经营活动产生的现金流量净额”为-46.13亿元，这一数据是该券商2007年借壳上市以来的半年度最低数字。

　　自营翻三倍，投行降六成

　　2007年，国元证券借壳S*ST化二上市，目前公司业务分成六块，分别是财富信用业务、投资银行业务、自营投资业务、资产管理业务、国际业务和其他业务，分别实现营业收入10.07亿元、1.02亿元、8.19亿元、0.45亿元、0.82亿元和10.56亿元。

　　其中，营收同比增幅最大的是自营投资业务，8.19亿元营收同比增长316.84%；营业利润率达到95.50%,同比增加了14.44个百分点，究其原因是“固定投资收益同比有所增长、自营权益投资亏损大幅减少所致。”

　　然而，国元证券2023上半年在投行业务方面的表现并不如人意，仅实现了1.02亿元的营收，同比下降60.41%；营业利润率仅为5.12%，同比减少49.25个百分点。

　　在投资银行1.02亿元的营收中，证券承销业务净收入、证券保荐业务净收入和财务顾问业务净收入分别实现8062.37万元、624.53万元和1535.69万元。

　　在2023年半年报中，国元证券对投行业务下滑的解释是“主要为证券承销业务净收入减少所致。”

　　“投行和其他业务还是有一定区别的，投行收入的确认有波动性，很可能过了会但没有发就暂时不能计入收入，它无法平滑摊销进12个月，而像经纪业务就是只要公司每日开门营业，就会有佣金收入，利息收入每日一计，所以它是比较均衡的。”针对投行业务的低迷表现，刘锦锋对时代周报记者如是说。

　　经营性现金流净额大幅下降

　　国元证券2023年半年报显示，公司“经营活动产生的现金流量净额”为-46.13亿元，较2022年上半年同期的19.14亿元下降了340.99%。

　　这是自2007年借壳上市以来，国元证券半年度的“经营活动产生的现金流量净额”出现的最大净流出。

　　对此，国元证券方面的解释是“主要系增加债权投资规模和代理买卖证券款余额减少导致净现金流出较大所致。”

　　时代周报记者注意到，国元证券2023年上半年“经营活动现金流入”约为91.92亿元，“经营活动现金流出”约为138.05亿元，其中，“融出资金净增加额”约为6.92亿元、“代理买卖证券支付的现金净额”约为9.51亿元、“拆入资金净减少额”约为0.90亿元，这三项数据在2022年上半年同期是没有的。

　　另外，还有一个导致现金流出的项目是“支付其他与经营活动有关的现金”，约为15.72亿元，较2022年上半年同期11.42亿元增加了约4.30亿元。其中，增加最多的项目是“其他商品采购支出”，约为12.31亿元，较2022年上半年同期7.91亿元增加了约4.40亿元。

　　国元证券在2023年上半年究竟采购了什么样的“其他商品”，会净增加4.40亿元呢？对此，国元证券方面没有做出任何解释。

　　对于下半年会将发展重点放在那些业务上，刘锦锋告诉时代记者，“一个是金融科技的部分，国元证券在 IT 上的投入会加大，第二个我们比较重视机构业务，下半年我们会围绕上市公司去做一些综合金融的服务。”

　　“公司去年年底成立支委会的时候，专门把机构业务条线单拉出来了，该机构业务包括围绕上市公司的综合金融和金融同业的交流，目前我们觉得这块业务做的不够细，未来会成为我们关注的重点。”刘锦锋如是说。

　　8月18日，国元证券以下跌3.13%报收7.42元，公司市值跌至约324亿元。